버핏은 자사주 가격이 본 가치보다 비싸다고 판단한 이후 3분기 연속으로 추가 매입을 멈춘 상태다. 그가 가장 신뢰하는 가치평가 기준인 ‘장부가(회사의 실제 자산가치) 대비 주가 프리미엄’이 최대 80%까지 치솟았기 때문이다. 자사주마저 ‘고평 있 가됐다고 보면 사지 않는다’는 버핏의 철학이 다시 한 번 드러난 셈이다. 버핏은 원칙적으로 장부가 대비 120% 이내에서만 자사주를 사들일 수 있도록 했던 기존 내부 규정을 2018년 7월에 완화했다. 이후부터 2025년 1분기까지 24개 분기 동안 약 780억달러 규모의 자사주를 매입했다. 이는 애플, 코카콜라, 아메리칸 익스프레스 등 카드론일시상환 버크셔의 대표 포트폴리오 종목 투자액을 모두 합친 것보다 큰 규모다. 특히 팬데믹 이후 성장주 중심의 증시 급등 속에서도 버핏은 자사주에 대한 신뢰를 지속적으로 보여왔다. 그러나 지난해부터 매입을 멈췄고, 올해 1분기까지도 단 한 주도 사지 않았다. 이는 최근 버크셔 주가가 장부가 대비 60~80% 고평가 구간에 진입한 데 따른 것이다. 신용불량자 수 시장 일각에서는 자사주 하락과 매입 중단을 ‘버핏의 투자 감각 둔화’ 또는 ‘판단 오류’로 해석하지만, 이는 그의 철저한 가치 투자 철학을 오해한 분석이라는 평가가 나온다. 버핏은 과거 인터뷰에서 “어떤 종목이든 가치를 초과하면 절대 사지 않는다”고 강조해 왔다. 자사주라고 해서 예외가 없다는 입장을 꾸준히 견지해 왔으며 설정비면제 , 최근엔 공개적으로도 “기회가 오면 또 살 것”이라는 언급을 남겼다. 그의 신중한 스탠스는 전체 시장에 대한 경고로도 해석된다. 버핏이 가치 평가 지표로 가장 선호한다고 언급한 ‘시가총액 대비 GDP 비율’, 이른바 ‘버핏지표’는 현재 212.2%로 역사상 최고치를 경신했다. 이 지표는 모든 미국 상장기업의 시가총액 총합을 미국 국내총생 하나은행 이율 산(GDP)으로 나눈 수치로, 과열 여부를 판단하는 데 활용된다. 장기 평균이 약 85% 수준이라는 점을 감안하면 현재 증시는 과거 버블 직전 수준을 넘어서 있다는 해석도 가능하다. 실제로 버핏은 최근 10분기 동안 순매도 기조를 유지했으며, 이 기간 매도한 주식의 총액은 매수한 주식보다 1740억달러 많았다. 버핏은 올해 말 최고경영자(CEO) 자리에서 물러날 예정이다. 후임자로는 현 버크셔 에너지 CEO인 그렉 아벨이 내정돼 있다. 그러나 시장에서는 “사람은 바뀌어도 버핏의 철학은 남을 것”이라는 평가가 지배적이다. 자사주 하락과 매입 중단에도 불구하고 버크셔 해서웨이는 여전히 미국 증시에서 가장 대표적인 가치주로 꼽힌다. 버핏의 ‘가치가 없으면 사지 않는다’는 원칙이 시장에서 재평가받는 시점에 이르렀다는 해석도 나온다. - Copyright ⓒ 조선비즈 & Chosun.com -
작성일 : 25-07-30 10:40
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